您当前的位置: 首页 > 生活

期待微调下一步

2018-08-10 19:26:43

上周末,中国央行行长周小川在为期3天的陆家嘴论坛上吹了点政策风。不过,风里的味道并不很新。周小川称,中国将继续实施稳健的货币政策

,适时适度进行微调预调。此外,中国将大力推动金融业的改革开放,坚持进行利率和汇率机制改革。周小川的上述讲话相当于重申了中国央行的现行政策立场:即坚持稳健货币政策,并把多项政策放松举措描述为对现行政策的微调。之前,在中国央行货币政策委员会第二季度例会发布的公告中,中国央行就重申将进一步增强政策的针对性和灵活性。

据公开信息,中国央行认为,中国经济增长目前处于目标区间,但因全球经济复苏艰难曲折筑志圈
,欧洲债务危机反复震荡,不确定性较大。我相信,这也是中国政府决策层对当前国内外经济形势的一致判断。所以,中国央行不会对当前政策立场进行任何大的方向性的调整。

然而,“微调”、“针对性”、“灵活性”这些措辞,都具有丰富的政策含义。中国央行自去年11月以来三次下调银行存款准备金率,上个月下调了存准率,这些对市场有重大影响的举措,都可以纳入货币政策“微调”的范畴。所以,即使中国央行一再强调政策方向不变,市场对“微调”的下一步依然充满期待。何况,机构和分析人士还在担心中国经济进一步放缓。

近日,在接受道琼斯金融通讯社采访时,中信银行债券投资策略分析师庞爱华认为,今年第二季度中国经济增速存在“破8”可能。鉴于第二季度工业增加值增速维持在个位数,而且外部需求不振,他预估第二季度中国GDP(国内生产总值)增速回落至7.8%~7.9%(季度GDP增速为8.1%)。其次,当前正处季末市场资金紧张加剧之际。虽经6月底各大银行多方大力揽存,且中国央行上周两度进行逆回购操作向市场注入1250亿元资金,但市场流动性仍堪虞。进入7月初,商业银行需补缴的存款准备金规模很大,年中机构又将面临分红派息,众多分析人士料资金面紧张将延续到7月末。

值得注意的是,6月7日,中国央行宣布三年半来的首次降息,将基准存、贷款利率各下调0.25个百分点(同时宣布上调存款利率浮动上限并下调贷款利率浮动下限),但此次降息后实际存款利率并没有下降,银行资金成本仍较高。另外,中国银行业面对当前宏观经济和外部环境不稳的形势,不敢轻易降低对客户流动性和安全性的要求。因此,普通企业的贷款成本并未真正下降。惟一帮忙的是通货膨胀形势。由于欧美经济复苏艰难,国际大宗商品持续下跌,中国国内通货膨胀压力总体上继续减轻云南方管批发
。上个月,中国商务部食用农产品价格指数持续回落旺旺棋牌代理怎么开通
。中信债券研究部门预计,6月份中国CPI将从5月的3.0%大幅回落至2.5%~2.6%。

显然,中国经济即使触底,也仍在底部运行。资金面需要更宽松,各经济部门也需要更多支持。为了先行一步拉动经济,只要通货膨胀预期平稳放缓,中国货币政策还有较大松动空间。我以为,今年年底前,中国央行可能第二次下调基准利率。当然,刚刚推出放松措施,中国央行还需要一段时间观察政策调整的效果。因此,再次下调利率不可能早于9月。

推荐阅读
图文聚焦