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A股是全球波动第二剧烈市场

2018-10-13 00:10:21

美银美林报告分析称,与1997年不同,目前并没看到新兴亚洲货币有大幅贬值的情况出现,反而根据该行的长期估值模型推算,这些国家货币看来仍被低估,与他们目前的经常账相符。

另外,目前各国仍有政策空间刺激经济。美银美林报告称,亚洲国家政府资产负债表对外币借贷的依赖很少,且本身已建立了流动性高的本地债券市场。此外,亚洲地区仍有充裕的减息空间。

英国《经济学人》杂志撰文表示,经历早前危机教训后,新兴市场政府目前手中可使用的宏观政策工具更多、没有积累巨额经常项目逆差、外汇储备更充足、银行体系更稳健、国内储蓄基础更好、企业债规模未失控、货币没有遭到投机打击,因此不存在发生大范围金融风险的根源。

近期,香港特别行政区行政长官梁振英也指出,不应该将这次股市波动的情况与18年前的亚洲金融风暴相提并论,目前的亚洲经济体金融监管能力大大提高,并已汲取1997年金融危机的教训。

摩根士丹利上周也提出8大理由驳斥“危机论”,不过大摩认为,虽然亚洲不会突然爆发危机,但亚洲将经历一个始于2013年,漫长而痛苦的经济下行调整周期。

在A股市场,类似的隐忧也开始浮现。上周沪指创出1996年以来陡峭的下跌走势。彭博终端数据显示,按照股价波动的强烈程度衡量,A股在过往的市场灾难中只能算是表现平平。

彭博汇总数据同时显示,A股目前是全球波动第二剧烈的市场,仅次于希腊,但其波动程度却比过去6次金融市场崩盘时的平均水平低30%。

这6次市场崩盘包括1929年的美国、1990年代初的日本和1997年的泰国。相比于2000年互联网泡沫破裂后,美国市场从高峰到低谷78%的跌幅;俄罗斯市场在1998年违约后84%的下挫幅度,上证综合指数迄今43%的跌幅看上去似乎温和得多。

以前的股市暴跌大多是由银行业危机和债务违约造成的,而A股市场的下跌主要是之前上涨逾150%造成泡沫估值后发生的价格调整。“重要的差别在于,A股出现的是市场调整,而不是金融危机,”曾在美国财政部负责中国事务、现任TCWGroupInc.驻洛杉矶分析师的洛文杰表示。

洛文杰认为,经济影响将是有限的,因为由散户投资者主导的A股市场在企业融资中发挥的作用很小。根据中国央行的数据,股票在今年融资总额中所占比例约为3%,而银行贷款占到67%。虽然市场震荡还在延续,下跌速度一直很快,但其程度却比不上其他重大危机。

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