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服装纺织公司高管对未来业绩可预见性研究专题

发布时间:2019-08-14 11:47:45 编辑:笔名

服装纺织:公司高管对未来业绩可预见性研究专题 201 -04-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

专题引子:目前2012年年报大多已经公布,70%的公司业绩低于市场预期。针对单一个体企业业绩预期,是什么原因导致我们大面积的误判。在近期整个服装企业估值业绩下调的过程中,我们开始反省整个行业的预期构成是否存在弊端?我们预期构成的信息来源或者信息的权重是否存在偏差?我们如何调整,能提高判断的准确性,我们带着这些疑问,开始了我们这个专题的探讨。

投资要点:

2012年年报大面积误判,预期准确性较低。年末预期80%的上市公司业绩与预期有偏差。还原2012年初业绩预期,方向性错误判断就存在19家,占总样本比例高达56%。预测偏差值在50个百分点以上的公司还有12家,占比达 5%。方向性判断错误的公司2012年股价平均下跌- 1. 1%,预期差距值超过50%的公司,平均下跌幅度达到 6.14%。目前市场预测准确度较低,预期的调整也具有滞后性。第二,准确的预期对二级市场投资具有较高的指导意义。如何提高预测准确性,值得思考。

公司业绩预期形成一般为以下四大信息的综合体:上市公司自我判断、行业协会等第三方数据、终端草根调研、研究员自己研究判断。目前如果上市公司有对未来业绩目标做了任何形势上的预测,一般市场对公司业绩的一致预期都会以此为基础。可以说目前市场对公司业绩的预测,上市公司口径信息是为主要的依据。

上市公司高管对未来的判断准确性并不高。通过我们对17家次上市公司股权激励业绩实现情况分析,得出公司喜欢在行业景气度较高的时候提出股权激励计划,并大多对未来抱有较高的预期。上市公司在预测未来时,对未来行业趋势的判断,下游需求的预期判断并不准确。2012年行业需求发生较大的变化,出口、内需双萎缩,纺织服装股权激励总体的达标率仅为44%,股权激励的完成率并不高。公司高管对未来业绩的判断准确性并不高。

上市公司高管对未来业绩可预期时间并不长。我们从以上统计看到,上市公司对未来的判断很可能小于7个月。纺织公司业绩预测时间更短,在行业剧烈变化的情况下,短的一家小于 个月的时间,而其他企业也小于5个月的时间。可预测的时间较短。

整个行业的景气度,对公司业绩的影响,大于公司对自身业绩的掌控能力。我们认为在大多数的纺织服装上市公司上市的时候在行业内企业,从公司自身的发展阶段来看,已经处于成长期到成熟期之间。公司发展前景的好坏,与公司所处的行业息息相关。整个行业的景气度,对公司业绩的影响,大于公司对自身业绩的掌控能力。未来我们将加强细分行业的研究,找准行业的特征,能通过行业上下游,提高公司业绩预测的准确性与对大势的判断能力。

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